北京機(jī)場(chǎng)空運(yùn)公司【4006806809】以北京為中心，以誠(chéng)信為準(zhǔn)則，以客戶(hù)滿(mǎn)意度為宗旨，優(yōu)質(zhì)、安全、高效、誠(chéng)信、求信的為客戶(hù)服務(wù)服務(wù)，6小時(shí)空運(yùn)到港,12小時(shí)門(mén)到門(mén)，7X24小時(shí)個(gè)性化服務(wù)。業(yè)務(wù)包含南京至全國(guó)機(jī)場(chǎng)空運(yùn)、南京航空快運(yùn)、南京航空速遞、南京機(jī)場(chǎng)航空貨運(yùn)、南京機(jī)場(chǎng)航空物流、服裝 儀器等普貨空運(yùn)、文件 標(biāo)書(shū) 證書(shū)急件空運(yùn)、海鮮空運(yùn)、異地調(diào)貨、代收運(yùn)費(fèi)、進(jìn)港派送等等，有機(jī)場(chǎng)的地方就有航空貨運(yùn)，國(guó)內(nèi)空運(yùn)直達(dá)全國(guó)機(jī)場(chǎng)，二三線城市可以進(jìn)行空陸聯(lián)運(yùn)服務(wù)。

一、機(jī)場(chǎng)快遞：“雙11”快遞服務(wù)動(dòng)員會(huì)召開(kāi)

近期2019年“雙11”快遞服務(wù)動(dòng)員會(huì)在杭州召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決執(zhí)行“錯(cuò)峰發(fā)貨、均衡推進(jìn)”的工作機(jī)制。由于拼多多等電商新貴的崛起，預(yù)計(jì)今年“雙11”快遞行業(yè)增速仍將維持高增長(zhǎng)，同時(shí)行業(yè)將統(tǒng)籌落實(shí)調(diào)度計(jì)劃來(lái)應(yīng)對(duì)旺季生產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)有望進(jìn)一步改善。8月各家快遞量增速、環(huán)比7月增速變化：順豐+32.8%、+10.2pts，韻達(dá)+45.1%、-11pts、申通+55.6%、+3.4pts、圓通+48.9%、+7.3pts。快遞行業(yè)保持較高景氣度，逐步進(jìn)入旺季后價(jià)格戰(zhàn)有望緩解，短期關(guān)注行業(yè)旺季可能的提價(jià)催化，精選優(yōu)質(zhì)龍頭，繼續(xù)首推航空快遞(34.310, 1.03, 3.09%)，量增速回升、盈利有望逐季改善的順豐控股(40.510, 2.33, 6.10%)、關(guān)注低估值圓通、申通。

二、機(jī)場(chǎng)：大興機(jī)場(chǎng)正式通航

9月25日，北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)正式投運(yùn)，北京進(jìn)入航空交通“雙樞紐”時(shí)代，2019年冬春航季，北京大興機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)開(kāi)通116條航線，預(yù)計(jì)到2022年，機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量將達(dá)到4500萬(wàn)人次，國(guó)際航班占比20%;到2025年，旅客吞吐量將達(dá)到7200萬(wàn)人次。8月上海機(jī)場(chǎng)空運(yùn)(78.130, 0.35, 0.45%)旅客吞吐量同比+0.95%，飛機(jī)起降架次同比+0.16%;白云機(jī)場(chǎng)(23.030, 0.07,0.30%)旅客吞吐量同比+6.5%，飛機(jī)起降架次同比+3.4%;深圳機(jī)場(chǎng)空運(yùn)(10.670, -0.25, -2.29%)旅客吞吐量同比+9.2%，飛機(jī)起降架次同比+5.8%;廈門(mén)空港(21.110, -0.03, -0.14%)旅客吞吐量同比+1.16%，飛機(jī)起降架次同比-0.41%。短期行業(yè)有望受益“十一”黃金周旅游、探親客流量增長(zhǎng)，長(zhǎng)期在于免稅業(yè)務(wù)提升機(jī)場(chǎng)盈利能力，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)場(chǎng)龍頭上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。

三、航空：預(yù)計(jì)國(guó)慶黃金周民航客流量穩(wěn)定增長(zhǎng)

根據(jù)攜程發(fā)布的《2019國(guó)慶旅游趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，今年“十一”黃金周期間，我國(guó)將有8億人次出游，而坐飛機(jī)仍是重要的出行方式。根據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，國(guó)航的運(yùn)力投入同比去年有較大增長(zhǎng)，共計(jì)劃執(zhí)行航班任務(wù)1.45萬(wàn)次，投入座位數(shù)300萬(wàn)個(gè);南航“十一”期間運(yùn)力增幅約11%，預(yù)計(jì)旅客量總?cè)藬?shù)同比增幅10%。國(guó)慶期間國(guó)際及港澳臺(tái)航線機(jī)票預(yù)訂平均含稅價(jià)格為1157.29元，同比下降約200元，國(guó)內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂平均裸票價(jià)格837.32元，同比下降約50元。隨著大興機(jī)場(chǎng)的通航，三大航均將入駐，競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒆兓耗虾郊瘓F(tuán)將擁有40%的時(shí)刻資源，成為大興機(jī)場(chǎng)時(shí)刻資源份額最大、航班網(wǎng)絡(luò)覆蓋最廣、旅客承運(yùn)數(shù)量最多的主導(dǎo)性基地航空公司;東航將從2019年冬航季起，在大興機(jī)場(chǎng)每天運(yùn)行22班航班，傳統(tǒng)京滬航線仍留守首都機(jī)場(chǎng);國(guó)航將從2019年冬航季起，在大興新機(jī)場(chǎng)新增部分國(guó)內(nèi)航線航班，國(guó)航與東航均成為京滬四場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的航企。當(dāng)前航空估值(PB)處于較低水平，需求一旦回暖建議積極關(guān)注三大航及春秋、吉祥。

四、航運(yùn)：油運(yùn)運(yùn)價(jià)持續(xù)快速上漲

9月27日原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI指數(shù)為935.00點(diǎn)，較上周+12.92%;BCTI指數(shù)為465.00點(diǎn)，較上周+3.10%;VLCC-TCE價(jià)格達(dá)5萬(wàn)美元/日。航運(yùn)板塊建議關(guān)注旺季表現(xiàn)，下半年航運(yùn)進(jìn)入旺季，2020年IMO環(huán)保公約臨近，油運(yùn)行業(yè)供給受到壓制，運(yùn)價(jià)有望持續(xù)上漲。

五、公路鐵路：國(guó)內(nèi)新增煤運(yùn)大通道

9月28日浩吉鐵路開(kāi)通運(yùn)營(yíng)，開(kāi)規(guī)劃年運(yùn)輸能力2億噸以上。浩吉鐵路的開(kāi)通標(biāo)志著我國(guó)新建成一條重要的中部煤運(yùn)大通道，將進(jìn)一步提升煤運(yùn)效率，但同時(shí)也會(huì)對(duì)原本運(yùn)量過(guò)剩的線路形成分流與競(jìng)爭(zhēng)。鐵路板塊重點(diǎn)關(guān)注鐵路改革的推進(jìn)，持續(xù)關(guān)注京滬高鐵上市帶來(lái)的行業(yè)估值水平提升;公路板塊關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健與高股息率公司。建議關(guān)注機(jī)場(chǎng)、快遞板塊;組合：韻達(dá)股份、順豐控股、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超出市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)、人力成本持續(xù)上升風(fēng)險(xiǎn)。